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美国联邦储备委员会主席杰罗姆?鲍威尔

　　美国联邦储备委员会主席杰罗姆?鲍威尔上周表示，解决美国民众生活成本高企问题的最佳途径，是让劳动者获得更高薪资。

　　但问题在于：这一解决方案似乎也陷入了困境。近几个月来，美国就业市场增长停滞，薪资涨幅更是连续三年多持续下滑。本周二，美国劳工统计局将发布延迟已久的 10 月和 11 月就业报告，届时市场或将看到更清晰的就业市场图景。

　　尽管美国通胀率回归相对正常水平已逾一年，且薪资增速跑赢物价涨幅也已持续两年有余，但在一项又一项民意调查中，民生成本始终是民众最关心的头号议题。这是因为，数年前通胀率飙升至四十年来峰值所带来的价格冲击，至今仍未被美国民众完全消化。

　　经济学家、商界领袖和政界人士就 “如何让美国民众重新感受到生活成本的可负担性” 展开了激烈辩论，提出的方案包括提高医疗和住房补贴、降低关税等。但鲍威尔在阐述美联储近期降息决策的理由时，给出了一个简单得多的解决思路：直接给民众涨工资。

　　“要让民众真正对生活成本问题放下心来，我们需要未来数年实现实际薪酬的增长……” 鲍威尔在上周美联储降息后的新闻发布会上表示，“我们一方面要努力控制通胀，另一方面也要为就业市场和强劲薪资增长提供支持，让民众能赚到足够的钱，重新找回经济上的安全感。”

　　美联储的设想是，通过降息，企业的借贷成本会随之降低，从而能腾出更多资金用于招聘。就业市场向好将让劳动者拥有更多工作选择，企业为留住和吸引人才，就不得不提高薪资待遇。

　　鲍威尔认为，若这一趋势能够持续，假以时日，民众将逐渐适应当前的高物价水平 —— 随着薪资水涨船高，物价带来的压力自然会相对减轻。

　　当然，说起来容易，做起来难。

　　美国劳动者时薪的同比涨幅，在 2022 年 3 月曾达到 5.9% 的峰值，此后便一路下滑，目前仅为 3.8%。这一趋势的形成，部分原因是通胀率回落至合理区间，企业随之缩减了生活成本调整薪资的幅度。

　　但更深层的原因，在于就业市场趋紧。就业增长已几近停滞，今年 6 月和 8 月的整体招聘人数均出现下降。2025 年以来，美国经济平均每月仅新增 7.6 万个就业岗位，这一数字勉强能跟上美国人口增长步伐，还不到 2024 年同期平均新增岗位数的一半。

　　后疫情时代那段 “不爽就炒老板鱿鱼”“消极怠工”、劳动者占据主导地位的时期，已正式宣告结束。即便对工作不满，在职者也选择坚守岗位：美国劳工统计局上周发布的数据显示，10 月主动辞职率降至五年来最低水平。

　　如果企业不用担心员工流失，自然就缺乏为员工大幅加薪以挽留他们的动力。

　　好消息是：雇主的招聘意愿近期似乎有所回升。上周公布的全美独立企业联盟小企业乐观指数调查显示，10 月的职位空缺数升至五个月以来新高，19% 的小企业计划在 11 月开展招聘，这一比例创下三年来最高纪录。

　　坏消息则是：关税政策持续威胁着企业的利润和商品价格。摩根大通指出，尽管目前企业已自行消化了特朗普政府新增关税中约 80% 的成本，但企业利润率正不断收窄。到明年，企业将不得不通过涨价的方式，把大部分关税成本转嫁给消费者。

　　如此一来，即便就业市场再度回暖，薪资或许会随之上涨，但如果通胀率持续走高，涨薪带来的收入增长，最终还是会被物价上涨所吞噬。靠涨工资来解决民生成本问题的思路，恐怕将难以奏效。

　　也正是出于对通胀抬头的担忧，美联储释放出信号：本轮降息周期可能会在未来相当长一段时间内暂停。尽管利率调整的政策效果往往需要数月时间才能传导至实体经济，但暂停降息意味着，就业市场可能无法获得它所?