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来源：智通财经网

　　钨价“狂飙”引领金属牛市，佳鑫国际（03858）凭“弹性之王”本色领涨！

　　据中钨在线消息，本周钨价延续强势，价格持续飙升，主要钨原材料价格周涨幅在12%-18%左右，年内累计涨幅突破200%，钨已成为2025年涨价幅度最为“凶猛”的金属品种。

　　而在这一波汹涌的钨价上涨浪潮中，被市场誉为“钨矿涨价周期弹性之王”的佳鑫国际，无疑成为了最耀眼的“明星”。在2025年8月28日正式登陆港交所之后，佳鑫国际股价在12月18日强势刷新历史高点，报收44.38港元/股，相较于10.92港元/股的发行价，累计涨幅已突破306%，充分彰显了市场对其价值的高度认可。

　　但若对此轮钨矿涨价的逻辑以及佳鑫国际的基本面有深刻认识，便能知晓佳鑫国际股价或刚行至“山腰”。展望未来，随着钨矿价格的持续坚挺乃至进一步上行，叠加佳鑫国际自身产能的加速释放，其股价蕴藏着向更高峰攀登的巨大潜力，有望开启新一轮的价值发现之旅。

　　钨长期价格中枢有望升至45-50万元/吨

　　自今年7月以来，化工品、工业原料及制品价格掀起一轮涨价潮，引发市场高度关注。而在众多涨价品种中，钨作为金属领域的“领涨先锋”，表现尤为夺目——不仅年内涨幅领跑全品类，且近期更呈现加速上行的强劲势头。

　　据中钨在线12月19日最新监测数据，钨产业链核心产品价格全线飙升，创阶段性新高，其中65%黑钨精矿价格报43万元/标吨，周环比涨15.3%，较年初涨202.1%；国内APT（仲钨酸铵）价格报65万元/吨，周环比涨17.1%，较年初涨208.1%；且钨粉价格突破千元大关，报1030元/公斤，周环比涨13.2%，较年初涨226%。

　　钨价的最新上涨，不仅刷新了近年钨价的历史峰值，更以“周度双位数涨幅+年度翻倍级表现”的震撼方式展示了其价格上涨的强劲动能。而刺激钨价格年内涨200%的关键原因在于供给端的紧张以及需求端结构性增长明确。

　　从供给端来看，国内增量有限，2025年国内钨矿开采指标同比减少4000吨，主产区湖南、江西矿山增产乏力，且海外桑东钨矿投产推迟，海外增量难以填补缺口。

　　从需求端来看，多个领域对钨的需求明显增长。其中，在光伏领域，硅片“薄片化”趋势下，钨丝金刚线替代传统高碳钢丝需求激增，预计2025年全球光伏钨丝用钨量达1.2万吨；在军工与高端制造领域，国防科工局数据显示，2025年军工硬质合金订单同比+42%，数控机床刀具国产化率提升至65%，这都显著拉升了对钨产品的需求；此外，我国2025年2月对钨制品出口限制政策的落实亦推升了海外产品价格。

　　中金公司表示，由于国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，供给侧产量收缩压力加大，同时海外其他主要增量项目的投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突持续不断和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格，因此其认为钨价短期有望继续偏强运行，并持续创下新高。

　　而从长期来看，中金公司认为，钨价中枢由供需关系主导，预计全球钨供需关系仍将维持紧缺，进而驱动钨价中枢持续上行。按钨金属量算，预计2023—2028年全球原钨生产量有望从7.95万吨增至8.99万吨，但全球原钨需求将从9.62万吨增至11万吨。随着全球钨供需缺口扩大，市场预期钨的长期价格中枢或将升至45-50万元/吨，并将延续到2028年。

　　多重优势夯实高弹性基础

　　而在此轮钨矿涨价大周期中，佳鑫国际被市场认定为是当之无愧的“弹性之王”，这是因为其不仅拥有全球最大的露天钨矿，且在央企股东赋能下保障了产能释放节奏精准卡位钨价牛市周期。

　　智通财经了解到，佳鑫国际是扎根于哈萨克斯坦的钨矿公司，专注于开发巴库塔钨矿项目。截至2025年6月，巴库塔钨矿拥有1.07亿吨矿?